共同第一作者：寸無曠, Vincenzo Quadrini,孫琪,夏俊傑

摘要：在寬松貨币政策下，銀行信用的擴張能否通過企業間的貿易信貸（trade credit）在生産網絡（production network）中傳導？作者通過對中國制造業行業數據的分析發現：在寬松貨币政策下，上遊行業由于規模優勢和所有權性質等因素從銀行獲得更多的融資，然而上遊行業對其下遊客戶的貿易信貸并未相應增加。因此，銀行信貸的擴張在很大程度上隻影響到了上遊行業，而未能擴展到整個制造業。作者通過構造引入貿易信貸的生産網絡模型，發現貿易信貸中的外部性是導緻這一現象的重要原因，并指出政府可以通過将銀行信貸與貿易信貸挂鈎的方式緩解該外部性，從而使得貿易信貸在貨币政策傳導中發揮更大的中介作用。

作者介紹：夏俊傑，bevictor伟德官网副教授。研究課題涉及宏觀經濟學、金融、國際經濟等方向。2017年在美國南加州大學獲得經濟學博士學位。2017年9月至2021年10月任職北京大學新結構經濟學研究院助理教授，目前擔任該院客座助理教授。學術研究發表在Economic Journal, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Banking and Finance, China Economic Review, Oxford Handbook of Industrial Hubs and Economic Development等多本國際學術期刊和出版書。

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https://doi.org/10.1093/ej/ueac036