2023年12月7日，明尼蘇達大學Kjetil Storesletten教授應bevictor伟德官网邀請，利用騰訊會議開展了主題為“Serial Entrepreneurship in China”的短期課程。本次課程由顧詩駿副教授主持，黃乃靜、夏俊傑副教授，吳楠助理教授、香港大學Lichen Zhang助理教授以及校内外90多名師生參與。Kjetil Storesletten教授受到參會老師、同學們的熱烈歡迎。

Kjetil Storesletten教授是明尼蘇達大學的Richard和Beverly Fink經濟學講席教授，是一位國外研究中國宏觀經濟學的頂級專家，也是首批獲得中國經濟學最高獎“孫冶方獎”的兩名歐洲人之一。他曾擔任經濟學五大刊之一Review of Economic Studies的主席（2013-2017年），美國明尼阿波利斯聯邦儲備銀行、挪威貨币政策執行委員會成員（2014-2019）和歐洲經濟協會主席。

課程伊始，Kjetil Storesletten教授簡要介紹了Serial Entrepreneurship in China研究的主要内容：即本文從連續創業者（即創辦不止一家公司的創業者）的視角來研究創業精神和新公司的創立。基于中國企業數據，闡述了連續創業者創業決策的特征事實，以及他們與非連續創業者的不同之處。并以此為基礎構建了一個理論框架，合理解釋了能力、禀賦和資本市場摩擦如何影響連續創業者的行為。

随後，Kjetil Storesletten教授分别從模型構建、分階段局部均衡、實證檢驗角度詳細介紹了本研究。在兩階段模型的第一階段，企業進入市場，其全要素生産率随機；第二階段，企業全要素生産率與第一階段相關，并依據經營情況決定是否創立新企業和關停舊企業。對理論模型進行細緻的推演，分析兩階段、多種全要素生産率水平下企業的連續創業決策。基于理論分析提出假說，股本越大、負債-股本比率随全要素生産率的增長幅度越小；資産淨值更高的中小企業更可能創立新企業。在此基礎上，本研究整理中國企業工商登記數據、進出口商品檢驗數據對理論假說進行驗證。本研究是連續創業領域文獻的重要補充，得出了一系列重要結論：平均而言，連續創業者比非連續創業者更有生産力，這與持續能力是連續創業的主要驅動力這一觀點一緻。異質性分析方面，連續創業者的生産率溢價完全是由在相同或相關行業成立公司的創業者驅動的。與非連續創業企業相比，連續創業但進入新行業領域的企業盡管資産規模更大，但生産率卻明顯較低。優先獲得外部融資有助于調和這些差異。

課程的最後，參會老師、同學們積極參與讨論，楊慶龍同學向老師請教了不同角度金融摩擦相關問題；索昊同學請教了研究中，隻考慮産業間差異，沒有考慮公司的選址問題的原因。本次課程幫助同學們拓寬了思維，激發了相關領域的研究熱情。

本課程受到國合處引智項目“G2022115005L”支持。

撰稿人：宋鴿

審稿人：何召鵬、黃乃靜