作者：Shenzhe Jiang,夏俊傑, Jiajun Xu,Jianye Yan

摘要：國家開發銀行（國開行）在經濟中扮演着與商業銀行不一樣的角色，活躍在以提高社會福利為主要目的的長期投資項目上。文章以基礎設施建設為例，通過構造動态契約模型，解釋了政府為什麼在基礎設施投資上需要國開行的參與，以及如何通過國開行執行最優債務契約來緩解基礎設施投資中的代理問題。作者首先通過刻畫最優動态契約展示，政府為了解決基礎設施建設中的拖延誤工等道德風險問題，會采用财政資金與國開行融資相結合的投資策略。作者進一步内生化了國開行的投資策略，并研究影響國開行利潤的因素，最後使用跨國的面闆數據實證檢驗了模型的預測。

作者介紹：夏俊傑，bevictor伟德官网副教授。研究課題涉及宏觀經濟學、金融、國際經濟等方向。2017年在美國南加州大學獲得經濟學博士學位。2017年9月至2021年10月任職北京大學新結構經濟學研究院助理教授，目前兼任該院客座學者。學術研究發表在Economic Journal, Journal of Financial and Quantitative Analysis, Journal of Banking and Finance, Economic Theory, China Economic Review, Oxford Handbook of Industrial Hubs and Economic Development等多本國際學術期刊和出版書。

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https://doi.org/10.1007/s00199-023-01484-2